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3月25日，扎根于亚太地区的PAG太盟投资集团公司向港交所递交招股书，高盛、摩根士丹利为联席保荐人。据媒体报道，太盟集团计划募集20亿美元。新经济IPO注意到，太盟管理资产规模接近亿美元，其创始人之一最近刚刚担任阿里巴巴独立董事。
管理规模约亿
招股书显示，太盟集团是一家专注于亚太区的另类资产投资公司。招股书显示，年、年和年，太盟集团收入分别为4.36亿美元、6.38亿美元、7.37亿美元，净利润分别为1.77亿美元、2.62亿美元和3.05亿美元。
截至年末、年末、年末，年末，太盟集团管理资产规模分别为亿美元、亿美元、亿美元（约合亿元人民币）。
具体来看，太盟集团三大核心策略部门（信贷及市场、私募股权和不动产）的管理规模分别为亿美元、亿美元、90亿美元。
太盟集团的投资人包括欧美、中东以及亚太区的多名机构投资人，其中美国投资人占比40%、亚太区35%，欧洲17%、中东8%；因此，其资金来源主要是欧美中东资本。从投资者类型看，退休基金和主权财富基金分别占比42%和30%；家族办公室占比5%，捐赠基金占比9%。
招股书显示，截至年12月31日，太盟集团三大核心投资策略部门为基金投资者提供了13种不同的基金策略（拥有30只活跃基金）。
例如，太盟集团的信贷及市场策略拥有各种基金，包括私募债务、混合型基金以及公开市场及流动资金和平台等，其中70%的基金是封闭式基金，30%为开放式基金。值得注意的是，年10月，太盟集团开始销售中国错位基金，并在4个月时间内筹集到9.4亿美元，该基金的目标是利用中国房地产债券前所未有的错位和中国房地产行业流动性紧张的环境投资。
招股书显示，太盟集团所有的核心策略部门均实现了超过20%的总回报率。所有策略部门的净回报率（即扣除管理费及基金分派收益的总回报率）持续高于15%。
截至年末、年末和年末，在太盟集团的资产组合中，付费资产管理规模（指所管理的资产中有权收取经常性管理费的部分）分别为亿美元、亿美元和亿美元。
招股书显示，太盟管理团队包括3名创始人以及9名合伙人，合计12人。其中单伟建为太盟投资集团创始人、执行主席，高天乐(Gradel)为创始人、首席执行官。Jon-PaulToppino为创始人、公司总裁。
单伟建现年68岁于年创立太盟集团的私募股权业务，自年7月起一直担任太盟董事长兼首席执行官。在加入太盟之前，单伟建于年2月至年6月在TPGCapital,Ltd.（前身为NewbridgeCapitalLtd.）担任执行合伙人，并自年至年于摩根大通集团担任董事总经理。年7月至年6月，单伟建担任宾夕法尼亚大学沃顿商学院助理教授。
值得注意的是，单伟建自年3月31日起担任阿里巴巴集团的独立非执行董事以及审计委员会会员。
单伟建年毕业于北京对外经济贸易大学英语专业，于年12月获得旧金山大学工商管理硕士学位，以及分别于年12月及年5月获得加利福尼亚大学伯克利分校经济学硕士学位与工商管理博士学位。
太盟集团的主要股东包括三名创始人以及主要合伙人，此外年12月，黑石投资斥资4亿美元收购了太盟17.6%的股份，成为太盟最大的外部股东。
招股书显示，截至年、年及年12月31日止年度，太盟集团支付给五名最高薪酬人士（包括董事、高级管理人员及员工）的薪酬总额分别约为万美元、万美元及万美元。其中，薪酬最高的两名董事年的薪酬分别为万美元（约合万元人民币）和万美元（约合万元人民币）。
招股书亦显示，太盟集团在全球有12个办事处，10个位于亚太区；共名投资专业人员，其中大中华区有人，北亚地区89人，东南亚和澳大利亚分别为32人和24人。成立迄今，太盟集团的员工向基金投入了约9.6亿美元个人资金。
上市前突击分红28亿
太盟集团大部分收入来自管理费。年、年和年，太盟集团管理费收入分别为3.12亿美元、3.50亿美元、3.95亿美元，约占太盟集团当年收入的71%、55%及54%。同期，太盟集团基金分派收益分别为1.06亿美元、2.70亿美元、2.79亿美元。
太盟集团的有效管理费率根据产品不同而有所区别，具体为：1）信贷及市场策略下投资基金约为1.4%（不包括独立管理账户及新产品及策略）；2）私市股权策略下投资基金约为1.6-1.7%；3）不动产策略下投资基金约为1.3-1.4%。
基金分派收益分配方面，在过去几年，这部分收益通常按55：45的比例分配，具体为：55%以基金分派收益挂钩花红的形式支付给太盟的投资团队，45%作为太盟投资业绩收入相关收益的一部分，分派给太盟的股东，其中大多数也是太盟投资团队的活跃成员（创始人、合伙人、骨干员工等）。
不过，太盟称，公司计划上市后将基金分派收益分配比例调整为90：10，也就是说，90%的收益分配给投资团队和集团外部PAGHLLP，10%作为投资业绩收入分配给上市公司。
假设太盟管理的某只基金投资回报为%，扣除投资本金以及管理费（通常为8%）和其他费用后，即为基金收益（%-×）；这部分收益里，80%归基金投资人，20%作为基金管理人的超额收益所得。最后一步分配，太盟的创始人、合伙人及投资团队可以拿走90%的超额收益（（%-×）×20%×90%），而上市公司的所有股东只能拿到10%的超额收益。
这意味着，在上市之前，太盟已经将其未来投资所得的大部分收益分到了自己口袋，其过去几年财务报表上呈现的高额收入/利润与二级市场投资人无关，最终都会回到创始人团队的口袋，此次上市显然只是为了圈钱。
不仅如此，太盟集团在上市前还将迅速将公司利润分光。
招股书显示，年、年和年，太盟集团向股东派付股息1亿美元、0.85亿美元、2.5亿美元，三年累计分红高达4.35亿美元（约合27.8亿元人民币）。其中年更是分别在4月26日、9月26日和12月23日大手笔分红万美元、万美元以及1亿美元。
截止年末、年末和年末，太盟集团账上现金及现金等价物分别为1.38亿美元、2.17亿美元、2.13亿美元。
抢在上市前将公司盈利尽快分完、减少留给二级市场投资人的意图不言而喻。
显然，太盟投资集团的老股东，尤其是太盟的的三位创始人以及合伙人，以及黑石集团都是这轮分红行动的主要受益者。
不愧是搞投资的，利益计算的清清楚楚，二级市场投资人投资这样的公司，除了想做雷锋外，实在找不出任何理由。
纳税税率低至5.6%
相比于向创始人和合伙人巨额分红派息，太盟在包括中国在内的纳税区域缴纳的税收非常低。招股书显示，太盟在截至年、年及年末为止年度，其加权平均适用税率只有5.9%、6.6%及5.6%。但是，太盟表示，其在香港、中国、日本及新加坡经营的附属公司通常按16.5%、25.0%、30.6%及10.0%的税率纳税。
招股书披露称，太盟董事认为，除在中国注册成立且主要业务位于中国的附属公司外，太盟集团在中国没有应课税款。
此外，年和年，太盟集团产生的税项开支只有万美元和万美元，同期收入为6.38亿美元、7.37亿美元，税项占收入比例为1.4%和2.4%；即使按净利润计算，太盟集团过去两年缴纳的税项占净利润比例也只有3.5%和5.8%。
这远远低于太盟集团在中国、香港地区、日本及新加坡的实际税率，太盟集团是如何实现这么低税率的？即使太盟集团的创始人单伟建及其他合伙人都选择了低税率的国家作为纳税申报所在地，这个比例也是低到令人发指。
更何况，太盟集团在中国的投资占了其相当大的比重，其投资收益相当部分来自中国地区，但在税收方面显然出现了巨大的空白。
投资多家中国金融科技公司
太盟集团在中国的投资主体之一是PAGGrowthCapital，该基金成立于年，投资方向为“新经济”领域的公司，包括医疗保健、通信、媒体及科技(TMT)、金融服务以及教育，单个项目投资规模介于0万-万美元。成立后已募集了两只基金，年最新一只基金募集5.25亿美元。截止年底，该基金已投资了10个项目，总金额超过3亿美元。
太盟集团比较成功的投资标的之一是腾讯音乐。年，太盟投资了中国音乐集团并成为其最大股东，后来中国音乐集团与腾讯音乐合并，并于年在纽交所上市。太盟的初始投资成本为1.37亿美元，最终退出收益高达26.07亿美元（约合亿元人民币）。投资回报高达%。
对了，不知道太盟投资腾讯的这笔交易是否足额缴纳了税款呢？又是选择了在哪个征税地区交税呢？
新经济IPO注意到，太盟集团还投资了不少中国金融科技公司，例如乐信、大数金融、萨摩耶金服、车置宝等，也有新消费品牌奈雪の茶、汽配平台新康众，婚恋平台珍爱网等。其中，乐信、奈雪的茶等已经成功上市，萨摩耶金服、新康众正在或准备冲刺上市，珍爱网此前上市受挫。
此外，太盟还投资了自动卡车创业公司嬴彻科技。
公开信息显示，嬴彻科技成立于年4月，是一家专注于自动驾驶卡车网络运营的公司。公司业务聚焦于干线物流运营场景，自主研发自动驾驶技术，与汽车行业合作量产自动驾驶卡车。嬴彻科技由中国领先的物联网科技公司G7联合普洛斯和蔚来资本共同出资创建。
企查查显示，嬴彻科技年2月份完成B+轮融资，领投机构为红杉基金、君联资本，跟投机构包括斯道资本、蔚来资本、博华资本、沄柏资本、美团、物产中大、周大福企业有限公司。
年8月，嬴彻科技完成2.7亿美元的B轮融资，领投机构:包括京东物流、太盟投资集团、美团，跟投机构包括钟鼎资本、斯道资本、蔚来资本、IDG资本、招银国际、德邦快递、宁德时代等。
广告营销平台汇量科技(HK:)也是太盟的投资标的之一。
汇量科技Mobvista于年在中国广州成立，并于年12月在香港联合交易所主板上市。汇量科技着力打造为企业增长赋能的“SaaS工具生态”，提供包括移动营销、统计归因、创意自动化、流量变现、云架构成本优化等一系列产品和服务。
年3月，太盟投资了阿里巴巴主导的新康众的D+轮融资，后者是汽车配件采购批发平台，其竞争对手途虎上半年已向港交所提交了招股书。年9月，新康众完成D++轮融资，预计很快会迈出上市步伐。
